從投資風(fēng)險(xiǎn)視角看，新三板是可以進(jìn)行公開轉(zhuǎn)讓的定向發(fā)行市場，對(duì)新三板公司的投資，既不是純粹的PE投資，也不屬于純粹的證券二級(jí)市場投資，而是介于PE投資和證券二級(jí)投資的一種股權(quán)投資方式。相對(duì)于PE投資，新三板市場大大降低了創(chuàng)新企業(yè)的合規(guī)性風(fēng)險(xiǎn)，以及由信息不對(duì)稱帶來的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。相對(duì)于交易所市場的Pre-IPO投資，新三板投資退出的風(fēng)險(xiǎn)也大為降低，主要表現(xiàn)在退出時(shí)間相對(duì)較短，退出的機(jī)會(huì)成本降低，以及對(duì)投資鎖定期的寬松要求。針對(duì)新三板的資本市場屬性，投資機(jī)構(gòu)須根據(jù)自身資源、能力和定位，樹立正確的商業(yè)認(rèn)知制定投資策略。
由于新三板市場的“高風(fēng)險(xiǎn)”基本屬性，有些基本策略應(yīng)該遵守。
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為明確掛牌公司股票終止掛牌的情形和程序，建立常態(tài)化、市場化的退出機(jī)制，保護(hù)投資者合法權(quán)益，10月21日，全國中小企業(yè)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)發(fā)布關(guān)于就《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司股票終止掛牌實(shí)施細(xì)則（征求意見稿）》 （實(shí)施細(xì)則）公開征求意見的通知，《實(shí)施細(xì)則》明確了掛牌公司應(yīng)主動(dòng)終止掛牌的4種情況和11種會(huì)被強(qiáng)制終止掛牌的情況。
四情況應(yīng)主動(dòng)申請(qǐng)終止掛牌
自全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)擴(kuò)大試點(diǎn)至全國以來，掛牌公司數(shù)量快速上升，海量市場規(guī)模已經(jīng)形成。截至2016年10月25日，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌公司數(shù)量已達(dá)9273家，且仍保持高速增長態(tài)勢(shì)。 |
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