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在任何一本貨幣主義經(jīng)濟(jì)學(xué)的經(jīng)典論述中，通貨膨脹都會與經(jīng)濟(jì)增長、貨幣供應(yīng)量扯上關(guān)系。按照國際貨幣基金組織最近的展望，“三速世界”的發(fā)展并不令人滿意，為了使經(jīng)濟(jì)提速，各國央行實(shí)行的一輪輪量化寬松政策，邊際效益似乎也在遞減。
對黃金市場來說，讓投資者感到不安的是，雖然全球增發(fā)了數(shù)以萬億計(jì)的貨幣，但預(yù)料中的通貨膨脹卻未現(xiàn)身，這讓從量化寬松之初就開始囤金避險的機(jī)構(gòu)大感失望。
在過去4年里，對通脹的預(yù)期悄無聲息地推高了金價。當(dāng)最初的希望以耐心被耗盡的形式終結(jié)時，金價上附著的這部分價格也被毫不留情地剝離，從而對金價的大跌起到了推波助瀾的作用。不過，對長線投資者來說，最令人焦慮的不是目前金價下跌，畢竟有市場就有價格波動，只要有耐心價格終會反彈。真正可能會對黃金造成打擊的是躲起來的通貨膨脹，如果落入通脹陷阱，丟掉保值功效，對黃金來說將是一場噩夢。
長久以來，對沖通脹一直是黃金的閃光點(diǎn)之一，自金融危機(jī)以來，這一亮點(diǎn)還在不斷被放大。因?yàn)槭袌銎毡轭A(yù)測隨著各國央行通過超發(fā)貨幣來刺激經(jīng)濟(jì)，通貨膨脹率將持續(xù)快速上升，造成許多資產(chǎn)貶值。在這種情況下，作為少數(shù)能夠保值的資產(chǎn)之一，黃金的重要性一再凸顯，并在高漲的價格上得到了體現(xiàn)。
然而，現(xiàn)實(shí)依舊骨感。自金融危機(jī)以來，美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債從9000多億美元增至近3萬億美元，增幅超過350%。同期，英格蘭銀行資產(chǎn)負(fù)債從852億美元增至超過4000億美元，增幅超過400%。歐央行資產(chǎn)負(fù)債從1.15萬億歐元增至2.66萬億歐元，增幅超過130%。雖然他們與日本央行均在實(shí)施量化寬松政策，但全球范圍內(nèi)如此大規(guī)模的流動性注入，卻仿佛打了水漂后消失不見了。
英格蘭銀行目前公布的通脹率為2.8%，雖然已有40多個月高于2%的
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